Карикатура Алексея Меринова
Карикатура Алексея Меринова
Мнение

Недавно Европейский центральный банк (ЕЦБ) наконец снизил базовую процентную ставку, от которой зависит чуть ли не все в нашей с вами жизни, начиная от цен на квартиры и заканчивая депозитными ставками в местных банках. Что дальше, ждать ли нам падения цен и резвого расцвета экономики?

Снижение базовой ставки ЕЦБ было небольшим, с 4,5 до 4,25%, но главное, что процесс пошел, уверяют специалисты.

«Ставки начали повышаться два года назад, а последние девять месяцев оставались неизменно высокими. Нынешние экономические прогнозы позволили нам снизить эти ограничения», – заявила президент Европейского центрального банка Кристина Лагард.

Сказано сильно заумно, в переводе на обычный язык это означает, что ЕЦБ переходит от ужесточения денежно-кредитной политики к политике смягчения.

■ ■ ■

Забавно, но снижение процентной ставки вызвало эйфорию как на европейских финансовых рынках, так и в Латвии.

«Это очень хорошая новость как для общества, так и для бизнеса, поскольку она подтверждает, что инфляция преодолена. Это также хороший сигнал для кредиторов и заемщиков, чтобы отрасль кредитования в Латвии начала восстанавливаться. Дальнейшее снижение ставок будет определяться в основном темпами восстановления экономики еврозоны и Латвии», – прокомментировал решение ЕЦБ министр финансов Арвил Ашераденс.

■ ■ ■

Так как базовая ставка ЕЦБ лежит в основе всех остальных процентных ставок, то и все остальные ставки должны снизиться. Так, шестимесячный Euribor потихоньку снизился с 4,11% в октябре прошлого года до 3,744% в июне.

В первую очередь от этого выиграют люди, имеющие ипотечные кредиты – их ежемесячные платежи хоть немного, но уменьшатся.

Преисполнены оптимизма и эксперты по рынку недвижимости – ведь весь прошлый год рынок недвижимости под давлением высоких процентных ставок находился в стагнации и даже в небольшом падении. Так, по данным Arco Real Estate, стоимость квадратного метра в серийных квартирах Риги снизилась с 914 евро в январе 2023 года до 850 евро в декабре 2023 года. А первые месяцы 2024 года рынок недвижимости находился в коме и особых движений цен не было заметно.

По данным Latio, оборот на рынке недвижимости в 2023 году снизился на 9% и составил 1,33 миллиарда евро.

Теперь же все эксперты уверены, что активность на рынке недвижимости восстановится и цены опять пойдут вверх.

■ ■ ■

Более низкие процентные ставки действительно должны помочь экономике Латвии в целом. Это очень своевременно, ведь ВВП Латвии в 2023 году снизился на 0,3%, а в первом квартале 2024 года вырос всего на 0,1% – опять стагнация.

О том, что дела в экономике Латвии обстоят не очень хорошо, можно судить по большому количеству пустующих и сдающихся в аренду помещений на центральных улицах Риги. Да и налоговые доходы в бюджет государства отстают от плана.

Более низкие процентные ставки в теории должны простимулировать приток инвестиций, оживить промышленное кредитование и дать толчок новому витку экономического роста. Этот первый шаг по снижению ставки может иметь важный психологический эффект и способен укрепить постепенно нарастающий оптимизм в деловых кругах, а также улучшить настроение в тех отраслях, которые особенно зависят от уровня кредитных ставок.

■ ■ ■

Далее, процентные платежи по обслуживанию государственного долга Латвии также должны снизиться, в результате чего в бюджете государства должно будет оставаться чуть больше денег.

Пожалуй, единственные, кто выигрывал от высоких процентных ставок – это коммерческие банки – их общая прибыль в 2023 году составила 622,21 миллиона евро, что в два раза больше, чем в 2022 году. Со снижением процентных ставок прибыли банков могут пойти вниз.

Ну и как единственный минус можно отметить, что процентные ставки по банковским депозитам также снизятся.

■ ■ ■

В целом прогноз получился очень уж оптимистичный. И реализоваться он может только в том случае, если ЕЦБ будет снижать ставки так же резко, как перед этим повышал.

Думаю, многих читателей интересует вопрос – когда мы опять увидим отрицательные значения ERIBOR – ведь еще в декабре 2021 года шестимесячный ERIBOR составлял минус 0,5%. Увы, отрицательный ERIBOR мы увидим не скоро – а может, и вообще больше не увидим, поскольку это была аномалия.

Дело в том, что ЕЦБ будет снижать ставки очень медленно. Эксперты прогнозируют, что в лучшем случае ЕЦБ в этом году может снизить ставку еще два раза – в совокупности на 0,5%, а что будет дальше – неизвестно. В худшем случае дальнейшего снижения ставок может и не быть.

■ ■ ■

Напомним, что ЕЦБ начал повышать процентные ставки в первую очередь для борьбы с инфляцией, которая в 2022 году в среднем по еврозоне превышала 10%.

Рост мировых цен значительно ускорился еще во время пандемии Covid-19, когда многочисленные локдауны привели к длительным сбоям в мировой экономике, и достиг рекордных за последние десятилетия темпов из-за энергетического кризиса, разразившегося на фоне начала войны на Украине в феврале 2022 года.

Эта война вызвала, в частности, скачок цен на нефть и беспрецедентное удорожание природного газа, поскольку «Газпром» прекратил его поставки в страны Евросоюза. Больше всего цены на энергоносители взлетели именно в Европе, и это повлекло за собой быстрое удорожание практически всех товаров и услуг. В итоге за короткий срок ЕЦБ был вынужден поднять базовую ставку с 0 до 4,5%.

Частично цель была достигнута – инфляцию удалось стабилизировать. Но высокие процентные ставки плюс продолжающаяся война на Украине ощутимо ударили по экономике еврозоны и затормозили экономический рост.

«Пять кварталов стагнации экономики еврозоны с осени 2022 года до конца 2023 года говорят о том, что ЕЦБ, возможно, перестарался с повышением ставок, – считает Хольгер Шмидинг, аналитик из Berenberg. – С этой точки зрения в более низких ставках есть смысл».

■ ■ ■

В результате ЕЦБ оказался в сложной ситуации – одним глазом он вынужден смотреть на показатели экономического роста, а другим глазом – на инфляцию. И процентные ставки ЕЦБ начал снижать в первую очередь для того, чтобы простимулировать экономический рост. Но с инфляцией не все так хорошо, как бы хотелось, ее целевой уровень в 2% пока еще не достигнут.

Инфляция в еврозоне в мае выросла сильнее, чем прогнозировалось, а именно на 2,6% против прогноза в 2,5%, и это ограничивает действия ЕЦБ. Причем рост цен в секторе услуг, который некоторые чиновники называют особенно важным, поскольку именно он отражает состояние внутреннего спроса, ускорился до 4,1 с 3,7%.

На данный момент эксперты ожидают, что в текущем году общий уровень инфляции в странах еврозоны будет составлять в среднем 2,5%, в 2025 году – 2,2%, а в 2026 году – 1,9%. То есть целевой уровень инфляции в 2% может быть достигнут только к 2026 году – тогда по теории и должно произойти основное снижение процентных ставок.

■ ■ ■

Только вот надо учитывать, что это – оптимистический прогноз для инфляции. Ряд экспертов считает, что мировую экономику ожидает вторая волна инфляции, которая затронет и Европу.

Энергетический рынок Европы крайне нестабилен и даже небольшое нарушение предложения может привести к очередному росту цен на энергоносители. Глобальные тенденции также играют на возможное усиление инфляции. Евросоюз и США все больше недовольны Китаем, который заваливает дешевыми товарами весь мир. Европейские политики угрожают повысить пошлины на китайские товары, и если это произойдет, то мы получим рост инфляции. В дополнение ко всему ЕЦБ должен следить за действиями центрального банка США, который пока не спешит повышать ставки.

■ ■ ■

В результате можно прийти к выводу, что первое снижение процентной ставки ЕЦБ носило скорее психологический характер, чтобы поднять оптимистическое настрое в экономике еврозоны. А вот дальнейшее снижение будет зависеть от динамики инфляции. И если вдруг цены начнут расти, то ЕЦБ будет вынужден приостановить снижение ставок и оставить все как есть на неопределенный период.

Дмитрий СМИРНОВ, экономист


TPL_BACKTOTOP
«МК-Латвия» предупреждает

На этом сайте используются файлы cookie. Продолжая находиться на этом сайте, вы соглашаетесь использовать их. Подробнее об условиях использования файлов cookie можно прочесть здесь.