Недавно Европейский центральный банк (ЕЦБ) поднял базовую процентную ставку сразу на 0,75% – до 1,25%. Событие, можно сказать, историческое – так резко ЕЦБ не повышал ставку с 1999 года, то есть фактически с момента введения евро. Обычно центробанки под влиянием внешних обстоятельств меняют ставку не больше, чем на четверть процента, а тут – сразу на три четверти. Из этого можно сделать вывод, что эпоха нулевых процентных ставок закончилась.
Почему же ЕЦБ так резко поднял процентную ставку? Увы, все дело в инфляции. По данным статистики, в августе инфляция в еврозоне составила 9,1%, а в Латвии так вообще насчитали 21,5%. Это ненормально, совсем ненормально! Ведь нормальной, целевой инфляцией считается показатель в 2%.
Стабильность евро под вопросом. А самый простой и стандартный способ снизить инфляцию в рыночной экономике, это и есть повышение процентной ставки.
Сейчас процентную ставку повышают все центробанки мира и тон задает Федеральная резервная система США. Так что у ЕЦБ нет особого выбора и надо следовать за остальными центробанками, иначе инфляция окончательно выйдет из-под контроля.
■ ■ ■
Еще один волнительный вопрос: как долго будут повышаться процентные ставки?
Все процентные ставки условно можно разбить на три группы – стимулирующие (до 2%), нейтральные (от 2% до 3,5–4%) и ограничивающие (свыше 4%). Как видим, текущая процентная ставка в 1,25% все еще является стимулирующей, так что повышать есть куда.
Напомним, что самая высокая базовая ставка в еврозоне была зафиксирована в 2000 году – 4,25%. По прогнозам экономистов, в нынешних условиях базовая ставка еще может быть повышена как минимум до 2%, а дальше ЕЦБ будет смотреть по ситуации.
■ ■ ■
Что нас должно интересовать, так это каким образом повышение процентной ставки повлияет на жителей Латвии?
Увы, влияние может быть весьма существенным. В первую очередь пострадают жители, взявшие ипотечные кредиты. Сейчас все кредиты выдаются по плавающей процентной ставке, которая привязана к рыночной ставке EURIBOR. Ну а EURIBOR, в свою очередь, напрямую зависит от базовой ставки ЕЦБ.
Еще совсем недавно EURIBOR находился в области отрицательных значений – соответственно, и процентные ставки были на крайне низком уровне. Сейчас же шестимесячный EURIBOR достиг 1,354% и будет продолжать расти по мере повышения базовой ставки ЕЦБ.
Если взять условный ипотечный кредит в 100 000 евро на 30 лет с первым взносом в 10 000 евро, по повышение ставки на 0,25% вызовет увеличение процентных платежей на 11 евро в месяц. У нас же ЕЦБ в общей сложности поднял ставку на 1,25%, таким образом платежи по кредиту должны были вырасти примерно на 55 евро в месяц, и это еще не предел. А с учетом роста коммунальных тарифов еще и увеличение платежей по ипотечному кредиту может оказаться весьма болезненным. И некоторые ипотечные заемщики не смогут выдержать общую нагрузку платежей.
На конец первого квартала 2022 года общая сумма ипотечных кредитов в Латвии составляла 4,5 миллиарда евро, так что пострадавших от повышения процентной ставки будет много. Как результат, повышение процентной ставки всегда негативно влияет на рынок недвижимости. В июле уже было зафиксировано небольшое снижение цен на недвижимость, осенью это снижение может продолжиться.
■ ■ ■
Также увеличение процентной ставки негативно повлияет на государственный долг Латвии. На конец июля совокупный госдолг Латвии составлял 16 миллиардов евро, а процентные расходы на 2022 год запланированы в размере 166 миллионов евро. Последние годы наши политики активно наращивали госдолг, пользуясь тем аргументом, что процентные ставки очень низкие, поэтому эти долги нам ничего не будут стоить. Ну что же, вот теперь и пришло время платить по долгам.
Увеличение процентной ставки означает для Латвии рост процентных платежей как минимум на 200–300 миллионов евро, и все эти деньги придется платить из бюджета. Ну а так как лишних денег в бюджете нет, то придется экономить и сокращать другие позиции бюджета.
В этом смысле больше всего пострадать от процентных ставок могут южные страны, которые по уши погрязли в долгах. Так, в Италии госдолг превышает 150% от ВВП и повышение процентных ставок способно задушить итальянскую экономику.
■ ■ ■
Самые же большие риски от повышения процентных ставок связаны с вероятностью нового экономического кризиса. Ведь каким образом повышение процентных ставок может вызвать снижение инфляции? Увы, только через ограничение спроса. Если цены резко пошли вверх, то это означает, что спрос превышает предложение. Поэтому, чтобы стабилизировать инфляцию, надо искусственно снизить спрос.
Вот именно ограничить спрос и собирается ЕЦБ. Повышение процентных ставок приводит к удорожанию кредита, что снижает экономическую активность и потребительские расходы.
При этом евробюрократы преисполнены оптимизма и считают, что экономика еврозоны настолько прочна, что выдержит любые испытания.
Согласно последним прогнозам ЕЦБ, в 2022 году средняя инфляция по еврозоне составит 8,1%, в 2023 году – 5,5%, а в 2024 году – 2,3%. Таким образом, уже к 2024 году ЕЦБ планирует полностью стабилизировать инфляцию. При этом ЕЦБ планирует, что в 2022 году рост европейской экономики составит 3,1%, в 2023 году – 0,9%, а в 2024 году – 1,9%.
Таким образом, согласно прогнозам ЕЦБ, нас ожидает всего лишь замедление экономического роста и не более того.
■ ■ ■
А вот независимые эксперты придерживаются более пессимистических взглядов. Согласно августовским опросам экономического агентства Bloomberg, вероятность рецессии в Евросоюзе выросла до 60%, а это уже больше половины. При этом вероятность рецессии растет каждый месяц угрожающими темпами – ведь еще месяц назад она составляла только 45%.
Латвийские предприниматели также настроены пессимистично. Согласно проведенным опросам, в августе настроение предпринимателей снизилось абсолютно во всех отраслях, при этом эти настроения падают уже третий месяц подряд. А ведь впереди нас ожидает очень тяжелая зима с возможным дефицитом энергоресурсов.
У предприятий, потребляющих энергоресурсы, уже начинает заканчиваться запас прочности. Так, словацкое предприятие Slovalco – главный поставщик алюминия в Европе – планирует остановить деятельность уже в сентябре этого года. При этом работу потеряют около 1300 человек. В Нидерландах остановился цинковый завод Budel. Также свои двери закрывает немецкое предприятие SKW Sticksoffwerke Piesteritz вместе с филиалами по стране – около 860 сотрудников останутся без работы.
Согласно опросу Ассоциации немецко-промышленных палат, проведенному среди 3500 компаний из всех секторов и регионов Германии, почти четверть компаний вынуждены сократить производство, а еще одна четверть находится в процессе сокращения производства из-за заоблачных цен на энергоносители.
Повышение процентных ставок в данном случае может стать дополнительным ударом, который столкнет европейскую экономику в кризис. Например, именно повышение процентных ставок и ограничение кредитования стало тем толчком, который обрушил американскую экономику в Великую депрессию. И если худший сценарий реализуется, то осенью в ЕС начнется рост безработицы со всеми вытекающими негативными последствиями. А так как экономика Латвии очень сильно интегрирована в европейскую экономику, то мы получим те же самые проблемы.
■ ■ ■
Будут ли какие-то плюсы от повышения процентных ставок? Да, будут. Базовая ставка ЕЦБ влияет на все рыночные ставки, в том числе и на ставки по депозитам. Еще пару лет назад из-за негативных процентных ставок коммерческие банки угрожали ввести плату за обслуживание счета – по сути, отрицательные ставки на вклады. Теперь эта угроза миновала. Мало того, банки теперь по депозитам начнут предлагать положительные проценты. Конечно, эти проценты будут намного ниже инфляции, но зато банки теперь хоть что-то будут платить за хранение денег на их счетах.
Кроме того, повышение процентных ставок остановит падение евро. Разница в процентных ставках с долларом была одним из факторов, который давил на курс европейской валюты. Теперь процентная ставка подросла, что должно оказать евро поддержку.
Дмитрий СМИРНОВ, экономист
