Инфляция продолжает набирать обороты по всему миру. В США годовая инфляция достигла 8,5%, а в еврозоне средний показатель инфляции составил 7,5%. При этом эксперты отмечают, что это рекордно высокая инфляция в развитых странах за последние 40 лет.
Недавно эксперты Всемирного банка сообщили, что мировая экономика вступила в эпоху сильнейшего с 1970-х годов товарного шока.
И действительно, цены на товары и энергоресурсы растут на глазах, меняясь чуть ли не каждую неделю.
■ ■ ■
Самая высокая годовая инфляция в марте была зафиксирована в Литве – 15,6%, затем идет Эстония – 14,8%, на третьем месте расположились Нидерланды – 11,9%, на четвертом месте – Латвия – 11,5%.
Самая же низкая инфляция была в Мальте – 4,6%, Франции – 5,1%, Финляндии – 5,6%. Однако это только начало: эксперты Всемирного банка прогнозируют, что энергоносители в течение 2022 года подорожают более чем на 50%, а неэнергетические товары прибавят в цене почти 20%.
■ ■ ■
В Латвии никто не ожидал такого скачка цен. Так, еще прошлой зимой Банк Латвии на этот год прогнозировал весьма умеренную инфляцию в размере 2,2%, а Еврокомиссия для еврозоны прогнозировала инфляцию в размере 2,6%.
Сейчас же можно сказать, что годовая инфляция точно не будет ниже 10% (и дай бог, чтобы на этом она остановилась). Для сравнения, нормальной инфляцией в рыночной экономике считается показатель чуть меньше 2%.
Правительства всех ведущих стран озабочены высокой инфляцией. Поэтому главным вопросом сейчас является следующий – как долго продлится рост цен и что надо делать, чтобы остановить инфляцию.
■ ■ ■
Чтобы ответить на этот вопрос, сперва нужно разобраться в природе инфляции.
В рыночной экономике выделяют монетарную инфляцию и инфляцию издержек. Монетарная инфляция связана с работой печатного станка Центробанков и вызвана тем, что рост денежной массы превышает экономический рост.
Монетарная инфляция возникает, когда правительство для решения экономических проблем начинает резко повышать государственные расходы и увеличивать дефицит бюджета. Но где взять деньги на все это? Только одолжить их через продажу государственных облигаций. Если же на рынке никто не хочет эти облигации покупать, то их может выкупить Центральный банк. А для того, чтобы найти деньги на покупку собственных облигаций, Центробанк просто включает печатный станок и печатает недостающие купюры.
Для того чтобы победить монетарную инфляцию, надо остановить печатный станок, снизить дефицит бюджета и повысить ключевую ставку Центробанка.
Но проще это сказать, чем сделать. Во время пандемии коронавируса для стимулирования экономики мировые Центробанки напечатали более 20 триллионов долларов, причем все эти деньги пошли на потребление, а не на инвестиции. В результате денег в мировой экономике стало больше, а вот количество товаров существенно не увеличилось, что и отразилось на росте цен. Например, уже в декабре 2021 года годовая инфляция в Латвии составила 7,9% (в еврозоне 5%), хотя никакой войны на Украине еще не было.
■ ■ ■
В свою очередь так называемая инфляция издержек связана с дефицитом определенных товаров, обычно ресурсов. Так бывает, когда по каким-то причинам предложение товаров снижается, спрос на них превышает предложение и начинается рост цен.
Кстати, типичным примером инфляции издержек был рост цен в 1970-х годах прошлого века. Тогда страны Персидского залива национализировали нефтяную промышленность, создали организацию ОПЕК и резко взвинтили цены на нефть.
Проблема инфляции издержек состоит в том, что ее трудно остановить. В идеале нужно увеличить производство дефицитного ресурса, чтобы привести спрос и предложение в состояние равновесия. Но это не всегда возможно.
Тогда остается другой вариант – изменение структуры спроса. В то время, как цены на определенные товары растут, то люди вынуждены начинать экономить: сокращают потребление дорогих товаров или отказываются от покупки других товаров. И вот тут в результате снижения потребления в стране останавливается экономический рост и появляется новая проблема – стагфляция (стагнация плюс инфляция).
Стагфляция может продлиться несколько лет, пока экономика не приспособится к новым условиям.
■ ■ ■
Из-за войны на Украине и санкций против России в Европе, да и по всему миру, возник риск дефицита энергоносителей и продовольствия, что и привело к инфляции.
В результате мы видим, что у нас действуют сразу два вида инфляции. С одной стороны, риски поставок приводят к росту цен на дефицитные товары. С другой стороны, избыток денег на финансовых рынках приводит к тому, что спекулянты на биржах массово скупают дефицитные товары, что еще больше разгоняет цены.
Как такую инфляцию остановить? Главный Центробанк мира – федеральная резервная система США – уже объявил о выключении печатного станка и повышении ключевых процентных ставок. Эксперты прогнозируют, что процентная ставка по доллару с 0,25% в начале года может быть повышена до 2–2,5% уже к концу года. Такое резкое повышение процентных ставок и сокращение денежной массы должны охладить глобальную инфляцию.
■ ■ ■
Но остается еще инфляция издержек. Нарастить производство газа, нефти и продуктов питания в ближайшее время не получится, на это потребуется несколько лет. Тогда остается только экономить. Кстати, об этом нам потихоньку начинают намекать и правительственные экономисты.
При этом одна группа экспертов считает, что даже никакого кризиса не будет, а всего лишь замедление темпов роста. Например, за первый квартал 2022 года ВВП Латвии вырос на 5,9%, что очень хороший показатель. Но надо учитывать, что в это время еще действовали стимулирующие государственные программы, которые сглаживали негативные последствия.
Реальное же влияние инфляции на экономический рост Латвии мы увидим ближе к концу года.
■ ■ ■
Другие же эксперты считают, что ужесточение монетарной политики в условиях инфляции издержек может привести к глубокому экономическому кризису.
Причем в наиболее сложной ситуации находится еврозона. Глобальную инфляцию США смогут немного притормозить, а вот с еврозоной все не так просто. Из-за зависимости от поставок из России Европа больше всего может пострадать от роста цен. И если выключить печатный станок и остановить господдержку, то средний класс по всей Европе резко обеднеет, что может привести к массовым протестам.
Так что Европейский центральный банк не спешит выключать печатный станок и повышать процентные ставки. В перспективе это еще больше подстегнет инфляцию в еврозоне. Говоря простым языком, количество евро будет увеличиваться, а количество долларов – сокращаться. И это приведет к обесценению евро. И в худшем случае может получиться турецкий вариант: в этой стране годовая инфляция достигла уже 61%.
■ ■ ■
Конечно, у жителей появляется вопрос, как защититься от инфляции? От монетарной инфляции обычно защищаются через покупку инвестиционных активов – золота, недвижимости. Но, как было упомянуто, США будут ограничивать глобальную монетарную инфляцию. Думаю, что на нас будет сильно давить только инфляция издержек. А в условиях инфляции издержек и стагфляции люди будут вынуждены экономить, на покупку инвестиционных товаров денег может не хватить. Поэтому вполне возможно, что золото и недвижимость (в долларах) могут даже подешеветь. Тогда остается следующий вариант – нужно покупать стабильную валюту с более высокой процентной ставкой. И в данном случае, как это ни парадоксально звучит, это американский доллар. На фоне повышения процентных ставок в США за последние три месяца евро уже подешевел к доллару на 10%. И если в монетарной политике еврозоны не будет существенных изменений, то в краткосрочном периоде падение евро может продолжиться.
Дмитрий СМИРНОВ, экономист
