Долгое время жители Еврозоны гордились тем, что евро стоит дороже доллара и уже успели к этому привыкнуть. Но в июле ситуация кардинально изменилась, и теперь уже доллар стал дороже евро.
Естественно, достижения паритета к доллару могло напугать некоторых жителей Латвии - что же будет дальше, неужели стабильность евро под угрозой? Сразу отметим, что в достижении паритета нет ничего особенного и неожиданного, некоторые аналитики ждали этого события уже несколько лет.
В мире действует система плавающих курсов, и это совершенно нормальная ситуация, когда курс валюты растет или падает. И, если мы посмотрим даже на короткую историю нашей валюты, то у евро были и худшие времена.
■ ■ ■
Евро был введен в оборот как средство безналичного расчета 1 января 1999 года, а 4 января на Сиднейской бирже прошли первые торги пары евро/доллар. За один евро тогда давали 1,17 доллара – старт вроде бы оказался удачным.
Тем не менее вначале доверие к евро было невысоким, и некоторые эксперты сомневались в жизнеспособности единой европейской валюты. В результате 27 января 2000 года евро впервые упал ниже паритета к доллару.
Однако худшее было впереди: уже в октябре 2000 года евро стоил лишь 0,82 доллара, что стало его официальным минимумом. Тогда зазвучали опасения, что дальнейшее падение евро может дестабилизировать мировую экономику. В итоге в ситуацию были вынуждены вмешаться крупнейшие мировые банки и остановить падение евро.
Потом, когда евро доказал свою жизнеспособность, настроения на финансовых рынках изменились в противоположную сторону. В июле 2008 года курс единой европейской валюты достиг самого высокого значения за всю историю торгов - 1,6 доллара. Тогда даже стали слышаться разговоры, что евро сможет заменить доллар как мировую валюту.
Курс 1,6, конечно же, был завышенным, да и конкуренты доллару были не нужны. Поэтому с 2008 года начался долгосрочный тренд падения евро, который мы наблюдаем и по сей день.
■ ■ ■
Естественно, возникает вопрос, а каким же должен быть реальный, справедливый валютный курс?
Существует множество методик подсчета справедливого курса, но мы возьмем самую простую. Английский журнал The Economist уже много лет рассчитывает валютный курс на основе соотношения цены гамбургеров - так называемый индекс Big Mac. И на основании этой методики справедливый курс евро к доллару в начале 2022 года должен был составлять 1,31. Как видно, сейчас евро на 31% дешевле этого рекомендуемого курса. Так почему же евро упал так низко?
На это есть несколько причин. С одной стороны, укрепление доллара - это глобальная тенденция. Сейчас доллар растет по отношению ко всем валютам - не только к евро, но и к британскому фунту, японской йене, австралийскому доллару и т.д. Как уже упоминалось, чтобы остановить инфляцию, американский центральный банк начал резко поднимать процентные ставки, что увеличило спрос на доллары.
ФРС подняла базовую ставку уже до 1,75% с нулевого уровня в начале года, и ожидается, что процентная ставка по доллару может быть установлена выше 3% уже в этом году. Европейский же центральный банк только собирается поднимать процентную ставку.
Более высокие ставки в США означают более высокие доходности, что делает американский рынок более привлекательным, чем европейский. Следовательно, идет переток капитала из Европы в США, что ведет к укреплению доллара относительно евро.
■ ■ ■
По мнению Гильермо Сантоса Арамбуро, эксперта по глобальному рынку, доллар является единственным активом, который оказывается надежным вложением в такой сложный год, как нынешний. Поэтому Америка всегда получает деньги тех, кто напуган. Таким образом, на падение курса евро влияет и бегство капитала из Европы на более безопасные рынки.
Но что будет с курсом евро дальше? Как долго он будет падать? Большинство экспертов считают, что в краткосрочном периоде евро может продолжить свое падение. В этом году евро еще может опуститься до 0,95 и даже ниже 0,9. Но вот дальше падать уже некуда.
В системе плавающих курсов считается, что валютный курс не должен отклоняться от справедливого более чем на 50%. Справедливый же курс, как было упомянуто, находится на уровне 1,3 доллара за евро. Поэтому падение курса ниже 0,85 может вызвать панику и хаос на мировых финансовых рынках. Ведь тогда бегство капитала из еврозоны может приобрести масштабный характер. Поэтому в критической ситуации банки опять (как и в 2000 году) будут вынуждены вмешаться и остановить падение евро. Кроме того, в 2023 году ФРС может начать снижать процентные ставки, и давление на евро ослабнет. Учитывая сильную перепроданность евро, через пару лет курс может отскочить до уровня 1,2.
■ ■ ■
Каким образом падение евро влияет на жителей Латвии? Как уже упоминалось, пока что ситуация не катастрофическая. И, если бы не сводки новостей, то большинство жителей и не заметило бы, что курс евро достиг паритета.
Тем не менее, негативное влияние все же есть. Американский доллар по-прежнему является мировой валютой, поэтому цены на главные сырьевые материалы - металлы, продовольствие, нефть - устанавливаются в долларах. Соответственно, увеличение курса доллара означает, что импорт сырья станет дороже, издержки производителей возрастут и цены на готовую продукцию тоже вырастут. Таким образом рост курса доллара стимулирует и без того высокую инфляцию.
А если кто отправиться отдыхать за пределы еврозоны, то столкнется с таким неприятным фактом, что цены за границей значительно выросли по сравнению с предыдущими годами. И все это благодаря падению курса евро.
■ ■ ■
Есть ли положительные моменты в снижении курса евро? По теории считается, что слабая валюта стимулирует экспорт, так местные товары за границей будут стоить дешевле. А так как главным экспортным рынком для Европы являются США, то поставки европейских товаров в Америку могут возрасти.
Больше всего от слабого евро может выиграть Германия, в которой сильно развито производство. Однако, сможет ли падение курса евро перекрыть рост цен на энергоносители, это спорный вопрос. Ну и про отток инвестиций тоже забывать нельзя. Получается, что минусов у падения евро все же больше, чем плюсов.
И хотя в краткосрочном периоде больших рисков нет, в долгосрочном периоде риски сохраняются. Ведь падает евро не на пустом месте. Дело в том, что в последние годы евроинтеграция зашла в тупик и никакого прогресса в этом вопросе не наблюдается. Восточноевропейские страны ЕС требуют сохранить им щедрую финансовую помощь и никак не хотят от нее отказываться. Южные страны по уши погрязли в долгах и оплатить их у них нет никакой возможности. А у богатых стран остается все меньше желания и возможностей решать чужие проблемы. При этом энергетический кризис и сложная геополитическая ситуация только усугубляют эти проблемы.
Если все эти разногласия не удастся разрешить, то Евросоюз может просто развалиться. Именно риск распада Евросоюза и является одним из скрытых факторов, который давит на евро. Поэтому в ближайшем будущем стабильность евро будет зависеть от стабильности ЕС.
Дмитрий СМИРНОВ, экономист
